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　　就险资配置结构而言，截至2025年二季度末，保险公司股票投资余额3.07万亿元，较一季度的2.81万亿元增长8.9%。同期，债券类资产依旧是险资配置基本盘，规模占比最大但增速有所放缓。此外，银行存款和非标资产在险资投资组合中的占比亦持续回落。其中，上半年银行存款余额为3.02万亿元，上半年净增加1113亿元，占比降至8.6%；其他投资（以非标类为主）余额为6.58万亿元，上半年净减少1871亿元，占比降至18.8%。

　　对于保险资金频繁举牌动作背后的逻辑，上述保险资管人士对记者分析称，在新的会计准则下，更多权益类资产被记入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”（FVTPL），权益市场波动会直接影响险企净利润。出于平滑业绩波动考量，不少保险公司会选择增加FVOCI类资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），权益投资触及举牌之后，该类资产能以长期股权投资或FVOCI计入表内。由于长期股权投资账面价值相对稳定，投资收益率贴近被投企业ROE（净资产收益率），有助于贡献长期稳定收益。

　　上市公司前十大流通股股东新进名单是观察保险资金动向的重要方式之一。在8月24日前披露2025年半年度业绩的1600多家上市公司中，2025年第二季度，险资新进入120多家上市公司前十大流通股股东。同时，有260多家上市公司前十大流通股股东中的险资进行了持续增持。特别是化工、机械、电气设备、通信等行业受到险资青睐，部分上市公司迎来险资新股东，例如云天化（600096.SH）、东睦股份（600114.SH）、中坚科技（002779.SZ）、晶盛机电（300316.SZ）、湘电股份（600416.SH）等。

　　此外，从保险资金持续增持的情况来看，第二季度中国人寿还增持了中国电信（601728.SH）、中国移动（600941.SH）、英维克（002837.SZ）、恩华药业（002262.SZ）、中信银行（601998.SH）等。瑞众人寿增持了西部矿业（601168.SH ）、苏试试验（300416.SZ）、萤石网络（688475.SH）、中煤能源（601898.SH）等。信泰人寿大举增持华菱钢铁（000932.SZ）并达到举牌线。

　　同日，在中国人保（601319.SH）2025年中期业绩发布会上，中国人保副总裁才智伟表示，中国人保的目标是建立一个既有一定投资收益稳定性、又能捕捉市场超额收益机会的权益投资组合。一方面，加大OCI高股息股票投资力度，增强新准则下权益投资业绩的稳定性。另一方面，不断优化TPL资产（即通过损益计量的资产）持仓结构，加强对重点领域、重点赛道的投研深度，TPL股票股基投资收益率在可比公募基金中排名前30%。

　　此外，中国平安（601318.SH）总经理兼联席首席执行官谢永林在2025年中期业绩发布会上谈及权益投资时亦明确，今年市场信心不断回暖，一系列政策“组合拳”，从市场规则、产业扶持、风险化解等多方面共同发力，夯实了资本市场发展根基。各类中长期资金加速入市，驱动市场构建长期价值理念。他还指出，中国市场当前的估值水平仍处于合理区间，具备相当的安全边界，中国平安将围绕新质生产力和高分红两个方向适度加大权益类配置。