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　　第一步，精准预测公司未来 n 年的自由现金流（FCF）。这需要对公司的运营细节进行深度剖析，自由现金流 = 净利润 + 折旧与摊销 - 资本性支出 - 营运资金增加额。例如，预测一家公司未来 3 年的净利润分别为 500 万元、600 万元、700 万元，折旧与摊销每年为 100 万元，资本性支出分别为 200 万元、250 万元、300 万元，营运资金增加额分别为 50 万元、80 万元、100 万元。则第一年自由现金流为 350 万元（500 + 100 - 200 - 50），第二年为 370 万元，第三年为 400 万元。